央行穩住匯率是做他該做的事

就像央行在最近的新聞稿中，明確表示【促進金融及物價穩定為中央銀行之主要經營目標】，趙靖宇於她的中時部落格中呼籲『央行別逼業者愛台灣吧!』。我則認為央行是在做他該做的事，這件事可以有不同面向來觀看與解讀。

趙靖宇的論點是，央行卡住投信送審的海外基金，並用條件要求基金增加國內持股的比重，政府不該用愛台灣的口號來做政策的工具。

這些動作當然是有違自由經濟與市場經濟的原理原則，不過台灣匯率市場原本就不完全是個自由市場，而且各國政府都在國家貨幣上或多或少有其策略性管制，我國的外匯市場更是封閉，散戶的市場力量幾乎無法進入台幣的外匯匯率市場，所以管制法人行為也就很正常，免得少數法人為了自身的外匯投資利益，要讓全民的承受物價劇烈上漲之苦。

趙靖宇認為基金募來的錢是民眾的錢，政府這樣做(限制新發行募集海外基金)是利用投資人作為政策工具，其實基金募集是頗為市場機制的行為，投信想募台灣基金，不見得就能募滿，不開放新的海外基金，並不表示民眾不會申購其他現有的海外基金，與新代理的境外基金，央行能影響部份業者，但是業者還是得面對市場壓力。

部分受管理的投信投顧業者當然可能因管制而少了潛在利益，但是這也是高度監管產業的必然缺點。當然一方面開放保險業投資海外部位，一方面限制投信投顧業者，勢必讓受害者抱怨為何別人受益他受害，但是穩住匯率，預防通貨膨脹，才是大多數沒有海外投資的本國國民最需要的事，也是我們繳稅期望政府做的事，穩定物價。

每次的干與，不論是比較常見的重貼現利率調整，或是銀行存款準備率的調整，還是這次所謂對海外基金送審的限制，鼓勵發行台股基金，一個完整的經濟體系中，一定是有人受益，也一定有人受害，有房貸的人要多繳利息，沒房貸的人不用，可是消費者物價指數穩定則是每個國民都受益，所以沒房貸的人受益就高於有房貸的人。這樣去檢視，任何動作都不可能讓每個人都滿意，央行就像騎驢或牽驢過橋的父子一樣，想滿足每一個利害關係人是不可能的任務。

其實真正受苦的是手上沒有海外基金，又想新發行的投信業者，對投資民眾而言，可以選擇的選項實在很多，就算暫時停止新發行基金，市面上可投資的基金，實在還是多到專家們都分析不完。實在對投資人影響有限，因為現有選項太多，何必一定要買新發行的海外基金呢？更何況還有銀行的信託服務，也不必非得是國內投信發行的海外基金。

央行不會因為股市上漲就志得意滿，以為央行可以一句話繁榮股市，因為股市颷漲就像劇烈通貨膨脹一樣，其實應該是央行要努力避免發生的事，就像央行在股市上漲的過程中，通常會不斷地升息來抑制股市泡沫，不能因為在這一次升息趨勢中，這幾個月股市上漲近一千點，就誤會以為央行阻貶台幣的目的是要股市上漲，實際上，促進金融及物價穩定才是中央銀行之主要經營目標，請大家不要胡亂臆測了。股市要漲但是又不要漲太快，才是央行希望觀察到的現象。就像消費者物價指數要有成長，但是不要巨幅成長的通貨膨脹，也不要通貨緊縮，才是央行希望觀察到的現象，穩定。
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- by pjhuang @ 6/27/2007 07:31:00 上午

1 迴響

剛剛經由連結去看了一下趙靖宇的blog,再次覺得還是Pjhung這邊的言談比較中性,對我這理性的人看來比較不會引起我的血壓上升.
自由經濟的市場仿佛是通往真理(真實價格)的唯一道路,所有阻礙市場自由發展的人為因素都遭到唾棄與咒罵,但我寧可相信,這也是真實世界真實市場的一部分,價格只是所有參與者角力後的結果,市場上有被氣氛沖昏頭又希望政府不要干預不要限制的小散戶,也有覬覦國內經濟泡末不斷膨漲而想分一杯羹的外資,但是別忘了,還有無論市場是熊市或牛市都要穩定經濟發展的"政府"的這個角色,在這個遊戲中,只有真實的輸贏才是價值所在,去衡量別人為何不按自己的想法去行動是無意義的;這就好比是我們在玩大富翁的時候,埋怨自己所擲出來的點數,或是抽到不幸的機會卡一樣;應該精進的是面對未知的下一步,如何"想的最壞,做的最好",並且想的比別人遠,做的比別人實在,如此而已!

By  wewe, at 10:40 下午, 六月 27, 2007  

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