中国石油PTR

市价111，市值1988亿美金，净值740亿美金(2006Q2)，价格净值比2.68，每股盈餘10.18，股东权益报酬率(165亿/740亿)22.3%，过去五年获利成长为原来之2.94倍，年化成长率为21.7%。市价报酬率为8.3%，若考虑人民币升值(由8升值到7)潜力，即使未来营收不再快速成长，市价报酬率也有9.5%。比起中国移动更有吸引力。未来大陆消费力增加后，石油需求只有增加难以想像会减少，营收获利都有高速成长的机会。

中国人寿LFC

市价42.89，市值807亿美金，净值114亿美金(2006Q2)，价格净值比7.07，每股盈餘0.93，过去五年中有三年亏损，不宜为长期投资标的。股东权益报酬率以2006Q2年化为39.2%。中国人寿的投资绩效似乎并不够稳定。

相较於中国移动会受惠於消费能力的提升，中国人寿的保险业务以及资金投资，似乎还不能展现出应有的水準，大陆中国人对寿险的需求似乎并不很高，不知道是否和社会主义有关，大数法则与道德风险可能让中国人寿的未来还有许多挑战。

中国移动CHL

市价44.61市值1774亿美元，净值2398亿人民币(2006年Q2)，每股盈餘1.88，市盈率(本益比)23.73，不算便宜的股价。2005年的股东权益报酬率为25.04%，若以1:7计算匯率，股价净值比约5.2，市价报酬率约4.81%，除非盈餘成长率很高，否则并没有长期投资价值。

2001到2005年营收成长率年化后为20.1%，2004到2005年营收成长率为30%，显示行动电话营收成长空间还很大。若持续成长20%五年，五年后营收要再成长2.5倍，且人民币涨超过7则市价报酬率可以超过12%，即有长期投资价值。中国行动电话由於基础建设完成后，所需持续增加的资本投资有限，利润稳定不易有竞争者，只要行销够力，考虑大陆市场，未来五年营收再成长2.5倍应该不是不可能的事。2005年经理人酬劳5.2M美金，佔税后纯益6640 M美金的0.07%。74.9%股权由国家拥有的香港公司的BVI持有。

中国金融市场现况与展望

中国金融理财标準委员会刘峰副祕书长，首先讲到中国的大，人口的多，比喻中国经济像竹子一样快速增长，但是在某些环节十分脆弱。目前社会上独的问题严重，要人服侍，却没有能力照顾别人，年轻人脆弱经不起挫折，每天有人自杀。将来老年化问题严重。农村人口还是收入很低。金融业还是以国有为主，吸收资金就像关门打狗一样，准进不准出，多数厂商还是利用第三地交换的方式，将利润留在海外。坏帐问题在经济成长够快时，还不会显出来，但是真实问题严重尚未解决，所以才会开放上市募资。刘认为中国股市是还不到弱势效率市场，因为共同基金报酬率多数能高於指数。建议以投资美国上市的ADR方式投资中国，例如中国移动(CHL)、中国人寿(LFC)与中国石油(PTR)。建议以人民币作为匯率避险的工具。房地產还在低价位，认为在人均gdp超过5000美元，房地產可能再成长。台湾人不能直接买卖a股，但可以到大陆或香港银行投资a股共同基金，有些银行不敢作，但是也有人因为没有明确规定，而愿意承接。在大陆资產应该以短线为主，避免长期的规划，因为大陆还是没有物產法(私人财產制)，更没有遗產法，所以万一发生继承问题时，资金很难移动，能否成功继承也有很大的风险。