華倫巴菲特的『套利運動』

套利的行為其實自有人類社會有貿易行為以來一直都存在，資本市場上的套利則最早是指，當一種商品在不同地點交易，由於不同地點的交易時間與市場供需不同而有差價，當差價大於同時在兩地交易所需的手續費用與成本，套利就可以無風險的在兩地分別賣出與買進，再將該商品在兩地之間搬移回補，賺取兩地間的差價。由於不需要預測漲或跌，只要計算是否差價扣除手續費，與商品搬移回補所需的時間成本，是否是高於設定的投資報酬率，就可以算出是否有可套利的機會存在，可以說是閒置資金的穩健短期投資方式。近年來由於手續費的下降，套利機會出現的頻率較高。同時網路即時資訊的取得，也讓發現套利機會的可能性大增。換個說法，套利其實很像是資本市場中的國際商品進出口貿易，假如荷蘭的一支鬱金香要5元，在台灣一支鬱金香要15元，貿易商若在荷蘭買進鬱金香，在台灣賣出鬱金香價差有10元，扣除支付商品搬移所需成本，例如運費、關稅、匯率轉換成本等，如果利潤高於設定的投資報酬率，則貿易商就會覺得有利可圖，而去作此筆進出口的貿易，貿易商的風險是在運貨的船是否能安全抵達，商品是否能順利賣出的履約風險，聰明的貿易商也會同時簽訂買進與賣出合約，就像套利者同時在兩地買賣，以鎖定價差。而金融商品的套利比實體商品的貿易其實更方便，由於金融商品的無實體化，只要各地的交易是符合自由市場機制，金融商品的套利風險實在很小。華倫巴菲特稱套利為『運動』，就像人想健康要多運動，你的資金報酬率要健康，千萬不要忘了勤作『套利運動』。
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- by pjhuang @ 12/16/2003 08:25:00 下午

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