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2004/05/25
週轉率的控制
在比較基金的操作方式時,該基金的週轉率是很重要的指標,它代表了經理人短線進出的頻繁程度,交易越頻繁週轉率會越高,交易所造成的成本也越高。長期來看,交易成本越高越不容易達成超越指數型基金的績效,也表示經理人希望用短期的交易策略,來獲取短期的績效提升,顯示經理人重視短期績效,而較不注意長期的績效維持。週轉率的計算分為買進週轉率與賣出週轉率,買進週轉率等於所有買進金額除以總投資金額,賣出週轉率等於所有賣出金額除以總投資金額,基金週轉率則以兩者之中較低者為該基金之週轉率。以我自己今年到5月25日為止的投資為例,買進週轉率為37.1%,賣出週轉率為20.3%,買比賣多16.8%是今年增加投入的現金。希望全年週轉率可以維持在40%以下,以40%週轉率來算,一年的交易費用要40%*(0.1425%*2+0.3%) = 0.234%,如果以我過去6年1.36%年報酬率的績效來看,0.234/1.36=17.2%,交易成本就佔了年報酬率的17.2%,如果週轉率能降低一半,則年報酬率可以提升到1.47%,六年累計報酬率可由8.5%提升到9.2%。應該要更注意全年週轉率的控制與降低成本,有些基金超過100%的週轉率,實在是對有長期持有打算的投資人不利的,很多基金的操作十分短線,甚至一個月的週轉率就比我的5個月週轉率高上好幾倍,台灣股票型基金的所謂法人,實在是十分的短線操作。
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