台灣股市下跌285點要如何因應

每次台灣股市下跌幾百點的時候，總是有種感覺好像必需要寫一篇檢討文，雖然事實上，當股市下跌時，他就已經下跌了，就算檢討了，也沒可能改變他已經下跌，很多人已經帳面虧損的事實，充其量祇可能有心理安慰的效果。所以這次隔了一天才寫這篇文章，不論如何還是留個紀錄。

我認為至少有兩種人，完全不必擔心台灣股市下跌285點的股市崩盤影響，也不會急著要找解釋。第一類是類似巴菲特這類的真價值投資者，很多人自以為自己是價值投資者，滿嘴自己是巴菲特價值投資的信徒，這種時候就是最好的檢驗時刻(Truth Moment)，真的價值投資者應該不會被市價的變動影響其心情，巴菲特這類的真價值投資者重視的是公司企業的真實價值，也就是企業真實替他賺錢的能力，跟市價完全沒關係，市價只是提供別人願意賣出的價格，當市場用低價賤賣資產時，真的價值投資者應該是竊喜機會又來了。

第二類是類似數學家的被動投資者，他們相信被動投資會勝於主動投資的機率高於50%，真的認同被動投資的投資人，他們相信選擇個股與選擇進出時機的策略，都是徒勞無功的，成功機率最高的方式就是一有錢就投入股市指數的被動投資工具中，買進持有就不再買賣週轉，讓時間證明，所有嘗試預測市場價格走勢，或是預測個股市場價格趨勢的方式，再扣除額外的交易費用與管理成本後，這些努力都不能打敗市場。也因此市場暴跌，並不會改變他對被動投資的長期信念。真的被動投資者根本不需要去關心股市股價指數的短期趨勢。

停損的觀念是最容易在這種時候被提起，好像只要能嚴守設定停損，就會減少損失。我認為這是很值得挑戰的錯誤想法，之前政大周行一教授也曾經以另一種方式，說明停損對多數一般投資人是不好的策略。我來補充一點，我認為之所以會需要停損，是因為先選擇了不理想的投資策略，錯的是投資策略，例如聽消息明牌買進賣出的投資策略，或是預測股價線型突破的投資策略等等，因為股市暴跌完全是出乎這些投資策略的預測之外，由於預測必定會有猜錯的時候，所以認為遇到猜錯時，或是遇到突發事件時，就要停損，停損祇是掩飾策略不佳的暫時治標方式。這是治標不治本的心態，為何不選擇以上兩種完全不需因為股市下跌而擔心的投資策略呢？改了投資策略，就完全不需要停損了，這才是治本的方式啊。
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- by pjhuang @ 3/07/2007 08:19:00 上午

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