投資股市最需要紀律的時候

紀律很重要，特別是在一帆風順的時候更重要，投資股市最需要紀律的時候就是像最近要開始的時期，行情就在不知不覺，半信半疑的情況中開始了，當你發覺最近幾個月的投資選股，不管怎麼買，怎麼選擇，都是賺錢，就算沒有賺，至少也都沒有賠錢時，那時候正是市場所能給你的理財紀律最大的考驗。

去年一年台灣股票市場的指數上漲了20%，不管你用哪一種投資方式，你去年的投資報酬率要很差都很難，今年又快要過去一半了，眼看又是一個豐收的上半年，不管你最近幾個月選了哪支股票，有仔細研究財報，還是道聽塗說明牌，八成的機率你現在並沒有虧錢，甚至其中可能還有一兩個選擇，現在看起來是十分聰明，因為它可能有超過20%的報酬率。

我要告訴你，這些都是錯覺，當海水的水位再上漲的時候，所有的船隻都一起上升，在上升的股市中人們更容易過度自信，而不知道在這個時間點，價格的上漲，往往只是短期供需的影響，你對短線投機的獲勝機率會有太高的期待，因為最近一兩年的短線投機，成功機率高於失敗，就以為自己可以長此以往，甚至以為快速致富的時代已經來臨，你已經掌握了投資致富的秘訣。股票市場天生就是無法消化大量的資金流動，當資金由定存轉入股市，股市就上升，當資金由股市快速抽出，股市就會無量下跌崩盤。別把資金引起的市場行情，當作是自己擁有優良選股的成績單。

在這個時期試水溫也是很危險，每個嘗試的個股可能都會獲利，讓你以為每支個股都不錯，結果變成滿手的零散部位，不但難以仔細追蹤每個公司的動態報導，也讓正確的投資選擇無法獲得足夠的部位，結果變成一盤散沙式地持股。比較好的方式是要注意防禦型的投資，也就是說越是全面性的股價上升，越要開始準備萬一下跌時要如何處理，最好的方式不是停損，而是選擇防禦型的投資標的。不可避免地當股市上升後，總有一天股市要崩跌，而在牛市裏，而防守比攻擊還重要。

因為漲跌幅對最後的投資報酬率有不同的影響力，跌幅對最後的投資報酬率比漲幅要大，這是很簡單但是很常被遺忘的道理，也是巴菲特在衡量自己績效時，曾經說過，如果在市場下跌20%時能比市場少跌5%，比起在市場上漲20%時能比市場多漲5%，要更值得來高興。舉個簡單的實例，你就知道下跌比上漲有影響力，如果你原本有100萬，第一年上漲50%，你的資金最後變成150萬，第二年如果下跌50%，則最後你的資金會變成75萬，你的最後投資報酬率，兩年會變成虧損25%。這應該可以讓你了解，如果下跌時能少跌1%，即使上漲時會少漲1%也會最後結果比較好。而你需要更高的紀律才能依據理財規劃建議去執行。
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- by pjhuang @ 6/15/2007 07:45:00 上午

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