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2004/07/23
股票之死
投資股票真的會有高於債券或其他投資工具的報酬率嗎?特別是在剛剛經過一場網際網路的股市泡沫之後,我們有多少信心?股票市場是否已經死了?是否該投資黃金、白銀、房地產等其他的投資工具呢?人都有選擇性的記憶,說明自己的想法時,也都會挑選適合自己說法的數據,捨去或忽略與自己想法衝突的資料。認為長期投資股市必定會打敗債券或其他投資工具的人,通常選用極長的投資期限,例如25年或30年的平均報酬率,股市的長期投資報酬率扣除通貨膨脹率大慨實質報酬率6%。認為股票已死的人,會告訴你每次股市泡沫破滅後,都會有接近十年的空頭,在這段時間內股市的平均報酬率常是遠低於債券或其他投資。例如1974~1983年台股加權指數由498點的高點跌到1975年的190點,到1983年也還只有443點,還有1900~1999年台股加權指數由1990年的9853點跌到1991年的4258點,到1999年也還只有6152點。這一次的空頭由2000年的8756點開始算,2001年跌到4935點,很可能到2009年都不會再超過8000點。如果要說股票已死,也不為過吧!拿不同的時段的歷史資料,可以得到許多不同的結論,投資股市是否是個長期投資的好決定?必須要看你所身處的時代與時期,盲目的認為長期投資股市會一定成功,與相信能短期操作投機致富,一樣的無知。投資或投機都沒有簡單的公式,也沒有必勝的法門,唯有認清環境,認清自己可以是增加一點勝算。
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