2005/12/25

投資股票與持有外國貨幣的類比

當我們投資一家上市公司的股票時，我們就成為公司的股東，我們所持有的股票可以有兩種方式為我們帶來利益，一是發放股息，二是股票在市場上交易的價格上漲，因此所獲的買賣價差。原則上，兩種獲利方式效果是相同的，除了稅負上略有不同，領到5%的股息，和股價上漲5%，對公司的股東的獲利是相同的意義。

而投資一家上市公司股票的價值，就在公司未來產生的現金流量。然而，不論是藉由配息，或是藉由股價上漲，這些未來的現金流都含有一些不確定性。因此公司有幾種方式可以為股東權益服務。公司每年的收入扣除支出後的盈餘，第一、可以發放股息。第二、可以買回公司股票。第三、可以降低公司債務。第四、可以投資在其他公司股權。

而當我們去持有另一個國家的貨幣時，其實也可以看成我們成為哪個國家的股東，一個國家的貨幣可以有兩種方式為我們帶來利益，一是發放利息，二是貨幣在外匯市場交易的價格變動，因此所獲的買賣價差。原則上，兩種獲利方式效果是相同的，除了稅負上可能會略有不同，領到5%的利息，和匯價上漲5%，對我們持有外匯的獲利是相同的意義。

所以持有一國的貨幣就像是投資該國的國家貨幣政策，但是，國家的貨幣政策通常都以維持國家內的物價穩定為最優先，其次則服務國內的經濟發展，或是滿足執政當局的財政需求，不像一般上市公司的經營階層，會以股東權益作為公司決策的考慮。也因此持有外國貨幣，就像投資了一間上市公司，但是其經營階層是以其公司員工的權益為最優先考量，其次以公司擴大公司規模，或是經營階層自己的持續連任目標為考量，不會以持有外國貨幣的投資人之利益優先考量。

所以用長期投資的角度來看，持有外國貨幣不是個很好的選擇，因為國家貨幣政策的經營者並不會以投資人的權益為優先考慮。若是基於預測的能力，短期的操作外國貨幣，試圖獲取差價，則要了解該貨幣的公司派，也就是該國央行，在市場上有極大的操控能力，散戶要在短期的外國貨幣操作上獲利，也不容易。
如果你喜歡這篇文章，請加入我的RSS訂閱
【廣為轉寄文章】

- by pjhuang @ 12/25/2005 12:51:00 下午