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2006/02/25
指數的報酬指數
之前談過指數的編撰原則,會在所納入權值的股票公司配息時,將配息所下降的價位,反映在平常的指數上,所以大型的權值股例如中鋼,如果配息,往往會讓當天的指數一開盤就先向下調整幾十點。
但是對依據權值實際投資在所有指數的成分股的投資人而言,所領到的股息,其實在配息日,並沒有像指數向下調整一樣地損失金錢,所以這樣的指數向下調整,表面上指數下降,但是指數投資人的實際報酬不變。
而所謂指數的報酬指數,就是將這種配息日的指數向下調整還原後所獲得的指數,報酬指數的漲幅,就是在該段期間中,所有配息報酬率都再加回後,所獲得的完全報酬率。
以九十四年一月三日到九十五年一月三日來比較,台灣交易所加權股價指數6143.12到6591.77漲幅7.30%,報酬指數由6482.42到7235.36漲幅11.62%,兩者漲幅的差距4.31%,表示去年指數的所有配息報酬率為4.31%。
當我們在估算長期投資股市的報酬率時,或是比較基金績效與指數績效之差異時,所使用的指數績效,應該要用指數的報酬指數作為計算基礎,才不會低估了指數的完全報酬率。
如果你想要進一步討論「報酬指數」議題,可以參與討論區來分享你的看法。
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