淨值(股東權益/帳面價值)的組成

不論如何稱呼它，淨值、股東權益或帳面價值，在公司財務報表上代表同一個意思，它表示資產減掉負債後公司所剩餘的價值，也是公司所有股東所真正擁有的權益。由於公司所持有的資產，在計算其價值時所使用的方法不同，資產計算到帳面上的金額，不見得是最好的估計值，但是，至少是一個會計師認可的估計值。

相反的，雖然資產記在帳上的價值通常只是個估計值，但是記在帳上的負債，卻很少是估計值，而是很真實的要還的負債金額，甚至有些負債還可能無法提前清償，或是有過高的利率，或提前清償需要付出罰款。

資產的部分，財務報表上分為流動資產、長期投資、固定資產與其他資產。流動資產通常指現金或是一年內會成為現金的資產，這部分通常比較真實，和變賣後的金額差距不會太大，除非有很大的存貨賣不掉或應收帳款變成呆帳的風險。

長期投資項下則多為轉投資的子公司，投資大陸或其他國家的控股投資公司，或是關係企業的上市股票，依據持股與控制權，採取不同的方式估算其帳面價值，這部分有可能賣出時價格高於或低於帳面價格。但是大體上而言，有些會高估，有些則會低估，除非有明顯高估，長期投資的價格還是可以作為賣出長期投資所得款項的約略估計值。但是若是與原公司營運相關的子公司，也有可能是以永續經營為條件時，不能變賣的資產。

固定資產則多為土地與廠房設備，屬於公司若以永續經營為條件時，不能變賣的資產，除非要停止現有的營運，否則不易賣掉固定資產，又能維持原有的獲利，不動產與設備的流動性都較差。其他資產，則通常為閒置資產、商譽、專利技術或無形資產，往往是沒有真正賣出可能性，或是以永續經營為條件時，不能變賣的資產。

在評價獲利偏低及沒有成長潛力的成熟公司，只要公司至少能維持不虧損或小額獲利的局面，則可以用所有容易變現的資產，扣所有負債，來算出容易變現的淨值，這個金額，等於在公司維持永續經營的條件下，若公司變賣所有容易變現的資產，清償負債後，可以將易變現淨值，用減資或以其他方式，發還給股東。所以這個易變現淨值就是當你掌握董事會時能夠設法發還股東的錢，也是作為買進價格的可以參考的價格點，或說最高的買價。而你取得發還股東的這些錢後，還擁有一間能維持不虧損的公司股權。如果能以低於該參考價買進，保持某些安全邊際，會更為理想。
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- by pjhuang @ 10/03/2006 07:29:00 下午

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