2007/11/12

下跌中的心情

前一次出國旅行的時候，遇到台灣股市上漲到9800點，然後又跌到9200點，會來之後，再次遇到這次下跌，跌破了9000點的整數關卡，心情是很大的不同，當在國外時，雖然也可以看到股價的漲跌，卻有一種自然而然的疏離感，不論漲跌，好似那是別人的錢，實則都是我自己的辛苦錢，心情並不會特別受到股市的影響。

也許是因為正在旅遊，大部份的心情專注在觀察其他人事地物，因而就不太受股市下跌的影響。回到家裏之後，似乎一點股市指數的漲跌，就會讓我很想交易，不論是買進還是賣出，總之保持不動，變的很難過，總覺得應該要在變動之獲取一點好處，改變部位，想賣出的心理壓力沒有這麼大過。

要克制受市場情緒的影響，我想最好的方式就是遠離你所投資的市場略為遠一點，就像巴菲特非但不在華爾街工作，反而在金融投資業並不特別發達的家鄉奧哈瑪工作。也有避險基金經理人說整天看著Bloomberg監視器，是最沒效率的投資方式，每一點風吹草動，都會在情緒的累積上，造成交易的壓力情緒的累積，而太高的壓力會造成錯誤、衝動的投資決策。

在成長型投資或是波段型投資人的觀念中，通常他們比較認同汰弱留強，也就是賣出手中虧損較多的股票，反而加碼目前獲利的部位。這和一般人最容易出現的行為正好相反，由於厭惡虧損的心理，越是虧損的股票，一般投資人常常抱越緊不願意實現虧損，希望幾年之後可以回到當初買進的價格，而對略有獲利的部位，卻很願意賣出來換取現金。

我也陷入這種汰強進弱的狀況，雖然原因不是我不願意砍掉虧損的部位，而是重新評估之後，覺得目前虧損的股票，價格與價值間的安全邊際更高，從價值型股票投資的方式來看，轉進目前虧損短期價格趨勢向下的部位，反而提高部位的安全邊際。外表感覺上，卻很像普通投資人會做的向下攤平。連我自己都很懷疑，這到底是明智的決定，還是也陷入厭惡虧損的投資人心理中。從跌勢較緩的股票換到跌勢較巨的股票，但底算不算是厭惡虧損的投資人心理呢？也許，還是逃不出投資行為學的魔咒。

不過，也有人說股市崩跌時，是整理手上持股最好的時機，大多頭時隨便買隨便賺，所以手上持股種類往往倍增，甚至不斷放寬選股的標準，反正都還是能賺錢，唯有在股市崩跌時，才會想到必須重新檢視手上持股的真實體質，是否真的符合原本自己的投資標準，不要再任意放寬選股的條件。檢視事實時，有兩句可以提醒投資人自己的話，「二加二還是等於四。」「股市不論如何下跌，總有止跌的一天。」

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- by pjhuang @ 11/12/2007 11:20:00 上午

4 迴響

有些資產配置的投資法，搭配rebalance，也算是賣強買弱呢。不過這也有他的邏輯。

個人覺得，不管用哪一種投資方法，都應該要是一套固定的系統，固定的評估與決策方式。最好要寫下來，長期觀察檢討是否會因市場或個人心理因素等等而波動。

By bill, at 12:37 下午, 十一月 12, 2007

另外這讓我想到一件滿有趣的事，每逢大幅下跌時常會出現一類新聞，說台股市值「蒸發」多少兆云云。「蒸發」好像是憑空消失的意思，原也沒錯，短期股價波動本是虛幻。不過大幅上漲的時候，怎麼沒人想到這也可能是憑空得來的。
讓人有種「股市上漲，帳面上賺到的錢就是應得的收穫，而下跌是不知被誰偷走」的荒謬感。

By bill, at 12:53 下午, 十一月 12, 2007

11/13投資重點報告
美國[本文轉貼自]來勝理財網www.ubwins.com

由於美國三大銀行花旗，高盛及美林同意成立800億美元資金，將在數週內完成集資，恢復短期借貸市場，三大銀行股價上漲。以及IBM公司宣佈49億美元併購Cognos的利多消息傳出，美股開盤上揚；但仍不敵投資人悲觀氣氛，中午過後，賣盤再度進場，雖然金融股上漲，顯示信用市場擔憂減緩，但投資人仍密切注意信用市場新的發展，為股市增添了阻力，昨日美股反彈失敗，連續第四天收低。
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歐洲[本文轉貼自]來勝理財網www.ubwins.com歐股連跌3天後週一止跌，小幅回升。包括巴克萊集團在內的金融股跌深後反轉走強，礦業股的力拓因可能被購併的題材發酵而續漲。但紐約油價昨日曾大跌2.9%，拉低石油企業股價。西歐18國股市漲跌互見，道瓊歐洲600指數小漲0.03%。
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日本[本文轉貼自]來勝理財網www.ubwins.com美國銀行業再傳次級房貸災情，導致美國股市上週五長黑作收，引領日股走弱；美元兌日圓匯價盤中貶至109.86日圓的低點，為去年5月以來首見，日圓急升也拖累出口類股價格，日本股市連續第7個交易日收黑，日經225指數收盤下跌2.48%，為去年7月以來的低點，東証一部指數也創下2005年10月31日以來的新低。
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台灣[本文轉貼自]來勝理財網www.ubwins.com台股11月以來已跌超過 10%，幾乎呈現崩跌走勢，由於國際股市表現疲弱，台股難有獨強走勢，後續需先觀察高融資個股是否有斷頭賣壓殺出，引爆再一波跌勢。受美國次級房貸風暴影響，國際股市大幅回檔震盪，預估台股在大幅回檔後，整理期間將拉長，短期欲大幅走揚不易，短期仍呈現盤整格局，投資保守為宜。

亞洲[本文轉貼自]來勝理財網www.ubwins.com因預期匯豐控股和其他銀行因相關美國次貸影響，將公布虧損增加，美股上週五大跌，導致亞洲股市全面下挫，為3個月以來最大跌幅， MSCI亞太指數下跌2.9%。
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香港股市：
因中國將延宕內地居民直接投資港股的直通車計畫，以及中國政府10日下令銀行調高存款準備金率等影響，香港恆生指數開低走低，急瀉3.88%，跌幅與跌點均為亞股之最，至近ㄧ個月以來新低。
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南韓股市：[本文轉貼自]來勝理財網www.ubwins.com中國調高存款準備金率0.5個百分點，加強調控經濟，美國銀行業再傳次級房貸災情，美國景氣降溫與中國通貨膨脹均是令人擔心的訊息，使得倚靠中國與美國出口甚多的南韓出口股應聲帶跌，終場長黑作收，創3個月以來最大跌幅。
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中國股市：[本文轉貼自]來勝理財網www.ubwins.com
昨日收黑，創下近3個月以來的新低，由於中國人民銀行宣布上調存準率0.5個百分點，達到13.5%的水準，創下至少1987年以來的新高，且為今年第9度上調，此番調高利率預計可從金融體系抽回1900億人民幣 (260億美元)，加重了調控經濟的力道，權值股紛遭獲利了結，使得大盤收低。

商品市場[本文轉貼自]來勝理財網www.ubwins.com預期美國消費支出將減弱，美元對歐元和英鎊大幅升值。且僅次於美國位居第二大原油進口國的中國，10月進口額減退至2月以來的最低量，使得原油價格週一下跌。