支持 www.pjhuang.net
贊助上班族投資理財
Donate
付費訂閱上班族投資理財
Subscribe
按此連結購物可回饋本站
Buy Through Here
博客來書店
www.books.com.tw
快樂狗日子
買《富爸爸,窮爸爸》現金流遊戲
現在開始理財規劃
Start Now!
理財規劃工具
Tools
上班族投資理財真心話
Tools
聯絡我們
Contact Us
為什麼選擇我們的理財規劃
Why Us
我們的理財規劃觀念
What We Think
如何選擇理財規劃
How To Choose
理財書籍推介
Recommended Books
訂閱理財電子報
Subscribe Newsletter
見證與鼓勵
Testimony
媒體報導
Press
馬上行動
Make An Appointment
見理財顧問之前如何做好準備
Before First Visit
加入CFP™理財顧問聯播網(CFP's BLOG)
贊助上班族投資理財
Donate
付費訂閱上班族投資理財
Subscribe
按此連結購物可回饋本站
Buy Through Here
博客來書店
www.books.com.tw
快樂狗日子
買《富爸爸,窮爸爸》現金流遊戲
現在開始理財規劃
Start Now!
理財規劃工具
Tools
上班族投資理財真心話
Tools
聯絡我們
Contact Us
為什麼選擇我們的理財規劃
Why Us
我們的理財規劃觀念
What We Think
如何選擇理財規劃
How To Choose
理財書籍推介
Recommended Books
訂閱理財電子報
Subscribe Newsletter
見證與鼓勵
Testimony
媒體報導
Press
馬上行動
Make An Appointment
見理財顧問之前如何做好準備
Before First Visit
加入CFP™理財顧問聯播網(CFP's BLOG)
2009/11/17
群創3481與奇美3009換股合併之折溢價
這樣的合併其實,群創並沒有拿出現金,只是合併之後,群創的獲利會和奇美的虧損合併計算,讓最後的盈餘數字變好看ㄧ些,本質上群創的股東並沒有拿錢出來買下奇美,換股後,甚至有可能奇美的原股東在新公司的股份,比原群創的股東持股比率還高,但是ㄧ般人只看市價,可能會以為奇美換到高於市價的群創,而感到很高興,其實,以長期投資人角度來看,興奮程度沒有想像中高。
2.05股奇美,換1股群創。由於奇美沒有獲利,不適用本益比來比較,其價值應該是用私人投資人願意購買的價格來計算,也就是這些設備人員,對另外ㄧ位經營者的價值來估算。群創則有獲利,可以用本益比來估算其市值。
奇美過去八年獲利670億,但是只能配出150億,過去五年平均獲利118億,90年虧35億,平均估最可能盈餘41億,以10倍本益比估411億。98Q3淨值1788億,20.53元,市價18.8元,市值1645億。90年淨值198億,97年淨值2010億,顯示資金不斷投入資本投資,七年淨值增加了1812億。
這個不斷的資金需求,可能才是奇美雖有長期獲利能力,卻希望與鴻海旗下企業群創合併的主因。
群創過去六年獲利244億,配47億,其實獲利規模還低於奇美電的670億配150億,近五年平均獲利49億,若以10倍本益比估490億。98Q3淨值941億,29.03元,市價47元,市值1524億。由於群創的(五年平均獲利)本益比高達 1524/49=31倍。
目前大家以為的溢價是用18.8*2.05 < 47 的價格來看。若單從整間公司的價值來看,奇美電約1788億/20.53元=87億股,除2.05,換42.5億股群創。群創原有約941億/29.03=32億股,合計74.5億股,合併可能盈餘約90億,若以群創的本益比倍數來估31倍,則市值可能到2790億,新奇美每股約37.4元。奇美電原股東的新奇美股票市值約為37.4*42.5億=1589億,和現在市值1645億接近,長期來看,以價值而非價格看,並沒有很高的溢價,而是略為折價(約96折)。新奇美淨值將為1788億+941億=2729億,每股淨值36.6元。原本20.53*2.05=42換36.6淨值,也是折價(約87折)。
如果你喜歡這篇文章,請加入我的RSS訂閱
【廣為轉寄文章】
最近文章:
讀《行為財務學與財富管理》 (0)
讀《財富顧問的優勢行銷》 (0)
讀《樂在不工作The Joy of Not Working》續 (0)
讀《樂在不工作The Joy of Not Working》 (0)
喪禮要開始比婚禮多了嗎? (0)
讀《買到夢想家-學會購屋的第一本書》 (0)
企管顧問給理財規劃顧問的啟示 (0)
理財課程可不可能像瑜珈課一樣有趣呢? (0)
讀《哲學的慰藉》 (0)
讀《幸福建築》 (0)
- BLOG台灣稱為"部落格" |