2005/01/21

過去10年的台股報酬率與通貨膨脹率

整理了一下過去10年的台股報酬率與通貨膨脹率，也許可以讓我們有更清楚的感覺，RTM(Reverse To the Mean)效應是否真像統計學所說的那麼神奇。讓數字自己說話，如果要問我，我寧可相信統計，而不是某些所謂專家對我們國家的主權評等的調整。

日期	台股加權指數	CPI	指數報酬率	CPI成長率	真實報酬率	判斷
2004/12/31	6139.69	101.13	4.23%	1.62%	2.61%	<7%
2003/12/31	5890.69	99.52	32.30%	-0.28%	32.58%	>7%
2002/12/31	4452.45	99.8	-19.79%	-0.20%	-19.59%	<7%
2001/12/31	5551.24	100	17.14%	-0.10%	17.24%	>7%
2000/12/31	4739.09	100.1	-43.91%	1.35%	-45.25%	<7%
1999/12/31	8448.84	98.77	31.63%	0.17%	31.46%	>7%
1998/12/31	6418.43	98.6	-21.60%	1.69%	-23.30%	<7%
1997/12/31	8187.27	96.96	18.08%	0.89%	17.18%	>7%
1996/12/31	6933.94	96.1	34.02%	3.08%	30.94%	>7%
1995/12/31	5173.73	93.23	-27.38%	3.67%	-31.05%	<7%
1994/12/31	7124.66	89.93

由統計數字可以看到，十年中九次只有一次，連續兩年真實報酬率都大於7%，其他八次，只要上期真實報酬率大於7%，下一次真實報酬率都小於7%，只要上期真實報酬率小於7%，下一次真實報酬率都大於7%。就是這樣的統計結果，不知道算不算顯著的統計趨勢。不過對振幅的臆測就只是臆測而已，實際上的數字顯示，報酬率上下波動很高，並不會這次少多少，下次就剛好補回多少。
如果你喜歡這篇文章，請加入我的RSS訂閱
【廣為轉寄文章】

- by pjhuang @ 1/21/2005 09:20:00 下午

2 迴響

但是同樣的數字也可以做出很悲觀的預測。

就過去十年而言，股市的實質報酬率是 -2.7%，因此這個 Return to Mean 的 mean 應該是 -2.7% 而不是 7%。那麼接下來觀察過去的數列，正負實質報酬率幾乎都是交錯出現。但是最近已經連續兩年實質報酬率都高於平均值，所以接下來的一年有非常大的可能性會低於平均值，也就是 -2.7% 的報酬率。

我覺得其實台股是一個非常 volatile 的市場，而且往往可以偏離平均值很遠才修正回來，所以用統計的方法去預測滿危險的。尤其是客戶往往耐心有限，無法等到平均報酬率實現的那天。連續個兩年的空頭，客戶的信心大概就崩潰了。

By TimS, at 1:43 下午, 一月 22, 2005

後來想想，也覺得怪怪的，如果技術分析，用來短期操作無法獲得超額利潤，想用這麼籠統的統計分析，來做資產配置，恐怕也是無法獲得超額利潤。

By pjhuang, at 10:01 上午, 一月 24, 2005

留言張貼意見