如果股市長期而言真的像個體重計

如果股市長期而言真的像個體重計，我們應該要如何針對這個特質來投資呢？首先應該要分辨這個股市體重計所測量的到底是什麼重量，對華倫巴菲特而言，他稱之為真實價值(Intrinsic Value)，可惜他從來沒有正式說明清楚，所謂真實價值(Intrinsic Value)是否有個簡單的公式可以計算，也許這樣的公式並不存在，也許巴菲特認為這是他的不傳之秘，我比較相信沒有一個固定的方式，可能有幾種可以測量接近真實價值(Intrinsic Value)的方式，但是沒有單一的方式可以直接算出來，幾種不同方式可以算出幾個不同的價值，而真實價值應該就在這幾個數字之間，我們可以多用幾個算式，多估算幾次，來逼近真實價值(Intrinsic Value)；對班哲明葛拉漢應該是淨值，也就是若投資將整間公司買下來，然後將所有資產全部在市場上賣掉後，扣除公司負債，所剩下來的價值，巴菲特認為葛拉漢的方式忽略了公司經營商業模式的價值，例如公司獨占壟斷的能力，及商品市場成長的潛力。其次，要注意股市投資體重計會有量不準的現象，當公司的價值有可能會在短期間有很多上下振動，就像剛踩上體重計時，數字會由零開始快速上升，然後可能會高於真實體重一段距離，然後又快速下降到低於真實體重一段距離，上下振動一段時間後，才會漸漸接近於真實體重，所以我們應該避免在公司初次上市(IPO)的時候來觀察一間公司的真實投資價值，因為初次上市(IPO)的時候通常體重都會量不準，且會有很大的振動幅度，最好等公司上市一段時間後，有較多的公開資訊與歷史財務與營運數字的時候，才來開始對公司的真實價值開始投資分析，比較不會被初次上市(IPO)的時候錯誤訊息所誤導落入投資陷阱。
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- by pjhuang @ 2/13/2005 02:35:00 下午

2 迴響

我認為投資的秘密在於比別人更快、更準確地估算出真實價值。因此公司剛上市的時候才是最好的投資時點，假如您對自己的眼光有把握的話。

等股價回到真實價值的價位，哪裡還有利潤呢？

還有，真實價值的估算其實是很主觀的。巴菲特跟葛拉漢算出來不一樣，我跟您算出來也不會一樣。

By  TimS, at 9:25 上午, 二月 14, 2005  

這表示即使很多人認同長期而言股市是個體重計這句話，但是由於各自主觀的投資策略不同，還是會有很大的差異，我的觀點比較接近要長期的投資時，由於ipo的風險難以判斷，寧可不投資，也不要冒太高的風險，畢竟還有很多成熟的公司可以選擇。也許當所有老牌公司都不值得投資時，逼不得已才會去注意ipo公司。

By  pjhuang, at 11:47 上午, 二月 14, 2005  

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