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2006/09/21
美國聯準會再度宣布維持利率在5.25%
美國聯準會停止升息之後,對美國債券未來的獲利率,應該有提振的效果,應該開始考慮是否增加美國債券的部位。台灣的央行是否會同步也停止升息,則很值得觀察。台灣央行過去都以美國升一碼,我們升半碼的速度,緩慢升息,也因此我們的實質利率在扣除通膨下還是負利率。雖然通膨稍緩,但由於負利率會造成游資過多,資金使用無效率,讓資金投入報酬率不夠高的投資或消費中。低利率雖然可以提振投資,但是也可能引導資金投入錯誤的領域,台灣央行應該還是以維持他過去的宣示,繼續升息,先消滅實質負利率現象,才是合理的作為。
過去半年與其說,民間消費減緩都是因為卡債協商,緊縮無擔保貸款到收入22倍的作為造成消費緊縮,可能還應該考慮,央行重貼現率由93/10月起從1.375%,連8次調升重貼現率到95/6的2.5%,對房市與車市等依賴貸款銷售的產業,終於產生延遲的緊縮效果,而且車市沒有像房市的優惠房貸支撐,今年的業務緊縮更是極為明顯。同步可以看到美國福特裁員以減少虧損消息,更顯示這個汽車產業的緊縮現像,和貸款利率應該有關。
很可惜這是事後諸葛,過去半年在汽車產業的相關股票虧損嚴重,如果在半年到一年前能夠看出這個因果關係,應該就不會虧這麼多了。
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