上班族投資理財-為何優秀基金經理人的基金管理費較高?
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2006/09/13

為何優秀基金經理人的基金管理費較高?


一位朋友寄來來一份文件,其中有個觀點很有趣,他說:『為何好基金經理人,反而資金成本要比較高?』我們缺的是好的基金經理人,而不是缺更多資金,何必要提高資金成本(Cost of Capital)。

它的想法是,作為一個基金經理人,其所管理的基金,資金成本就是所付出的基金經理費。而越好的基金經理人,其所能招募的資金越容易,資金成本應該越低而非越高,也就是越好的基金經理人,應該基金經理費要越低才合理,但是市場上卻不是如此。資金成本越高,基金經理人就越難創造好績效,這樣的設計,基金經理人會劣幣驅逐良幣。

基金管理的好,應該增加的是基金經理人的薪酬,但是不應該以資金成本的方式來計算,不應該用基金規模來計算基金經理費,因為投資人需要的是好的基金管理服務,而不是更多的資金,資金成本不該因此增加。給績效較好的基金,較高的基金經理費,或以資金為計算基礎的獎金,等於是跟基金經理人說,你表現的越好,你的資金成本就越高,要先扣掉的報酬率更多,讓你更難維持過去的優異投資績效。

延此邏輯發展,自然會以低基金管理費的被動式投資基金,會比收取高基金管理費的主動管理基金,更容易維持優異的投資績效。資金成本越低越好。
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