失敗的台指選擇權嘗試

用了一筆很小的資金來嘗試台指選擇權，買進八月9200到9600的選擇權，完全是個大失敗，雖然是個很小的嘗試，和兩年前第一次嘗試個股選擇權，同樣地失敗，我選擇在黑色星期五之後進去買進台指選擇權，結果很慘，正如大家已經看到的，這幾天的股市小反彈後，持續向下探底，美國股市持續向下，氣氛持續悲觀，看來在8/15日台指結算前不太可能反彈大漲。

整個操作心態太過投機，平常也很少以期貨選擇權的方式投機，只因為資金部位已經全部在股市，沒有資金可以在大跌後低接，選擇用小金額來在選擇權投機，顯示對股市長期上漲的信心，其實無法運用在每月結算的期貨與選擇權之上，短期間股市指數的漲跌，其實沒有辦法預測，或者至少我無法預測，網路上另一位在撰寫部落格的CFP™朱惠斌，他在期貨上的操作，依據其公佈的期人期語資料，真是比我好太多了，我在期貨與選擇權的操作上，還沒有過獲利的紀錄，每次都是失敗。

承認自己的無能，真是頗為困難，不過我還是必須承認我對這種短線的操作真的沒有充足的實戰經驗，其實在買進期貨選擇權的第二天，股市反彈後，出現有一天有機會可以獲利30%出場，卻因為心理設定希望這筆小金額能獲利超過100%，也對指數上漲有過高的信心，而繼續未平倉。結果，隔天馬上遇到美股再繼續下跌，台灣股價指數也連動下跌，未平倉部位馬上由獲利變成到現在虧損超過70%。由於資金部位小，又有不願承認錯誤的心理，這次台指選擇權的操作也沒有做停損的控制，只能說，徹底的失敗。犯了幾個不該犯的投資行為學上的常見心理錯誤。

對於這種短期的投機操作，絕對應該嚴守停損，但是由於在股票上長期投資養成的習慣，不但沒有在指數選擇權買權上停損，反而還將剩餘不多的資金，在下跌後，繼續加碼在9600的台指選擇權買權上，真是個莫名其妙的決定，顯然是不願意承認自己的錯誤，看錯這幾天的股市指數方向，還硬想攤平。幸好第一次的嘗試，選擇了操作買權，而不是操作台指期貨，否則損失將會更無法控制。當然對買權價值的評價與方向，還有操作策略的不夠專業，都是本次失敗的原因。9200到9600的買權，到底要如何選擇與分配不同指數執行價格的買進數量比例，以及權利金的合理估算，都沒有章法，太靠感覺在操作。而且根本方向看錯，不論怎麼配置都應該是會賠。總結來說，根本像在賭博，而且還是輸的很慘的賭博初學者。

有學到什麼教訓嗎？

亂投機會賠錢。
理財顧問自己都想不聽自己的建議。

即使是選擇權，一天的漲跌幅度，對投入資金而言的漲跌比例都很大，一天30%~50%的輸贏比例很容易就出現了，如果資金投入比例再高一點，可能會讓人感受十分驚險刺激，一天內就可能出現股票投資一年才有的報酬率，當然也同樣可能出現遠遠高過投資股票的虧損，股票至少還代表公司的擁有權，選擇權卻是到期結算後就沒用了。特別是指數一天之內的漲跌，真的是感覺自己對它毫無預測的能力。
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- by pjhuang @ 8/08/2007 07:53:00 上午

2 迴響

我個人每次投資權證或是期貨也是以賠錢居多。

後來發現真的不是每個投資商品都適合自己的操作方式。我想您可能跟我一樣不習慣短期間承受太大的波動。

By  Albert Hung, at 1:18 下午, 八月 08, 2007  

版主，在下經常來您的網站取經。無意發現這篇記錄，在下近日剛剛架了自己選擇權交易的記錄網站，做為心得分享。
我十分明白你的心境與感受，或許你可參考在下所採用的投資策略。
歡迎光臨指教 http://earn-by-option.blogspot.com/

在下打算以14%的月報酬複利目標，用三年打造3000萬獲利的夢想，有空就來指教一下。

By  TradeOption, at 5:06 下午, 十月 31, 2007  

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