2008/09/03

台北股市九月風暴？

2008年9月一開始，台北股市就接連下跌了兩天，新聞媒體開始出現韓國九月危機的標題，新聞中的投資氣氛也終於開始險峻起來的，雖然美股上漲，美國第二季GDP出乎意料的成長，原油價格下跌，未來通貨膨脹風險下降，但是之前因為擔心經濟衰退，擔心高油價，擔心高通貨膨脹，而擔心股市下跌的人，似乎還是沒有改變他們的擔心，股市不但繼續下跌，似乎還有大幅跌破最近低點的趨勢。

這真的是台北股市的九月風暴嗎？上次因為在商業周刊以「五折買好股」作為封面時受訪，我就感覺當時市場氣氛似乎還太過樂觀，一般觀察雜誌的投資法，必須要等到雜誌出現類似「股票已死」的論點，對前景一片看壞的時候，新聞到處都是前景看淡，景氣趨緩，房價下跌，股民虧損到不願意到證券行出現的時候，才會有轉機，所以與其說這是台北股市的九月風暴，不如說這場從去年(2007)十一月以來的回檔還沒結束，今年(2008)五月的次高點，只是一個來的太早的反彈。

回頭看圖說故事，其實總是感覺很清晰，但是如果你不是像總幹事一樣，早在去年十一月以前就先出場等待了，那麼其實你已經被這個回檔所傷，虧損20%~25%，這個時候再想出場其實已經晚了，這時候出場萬一沒有掌握到回升的第一個波段，那麼落後大盤的相對績效將會更差，面對股市下跌趨勢中，其實寧可早進場，也不要晚進場，因為多數時候股市都是在往高點時漲跌緩慢，但是在往谷底時卻快速漲跌。

在谷底的V型反彈時，你是在V型的左半邊，或是在V型的右半邊，最後的持有期間報酬率不會差距太大，因為V型反彈的期間很短，最怕的反而是整個錯過了反彈，因為你已經沒有避過從高點開始的20%~25%的空頭，等空頭確立了才要出場，一旦錯過V型反彈，等於是一面虧損，又一面錯過了獲利。這種時候只有最堅定的長多頭，對股市，對資本主義懷抱信心的投資人，才會繼續持股與買進優良企業。