上班族投資理財-元大京華合併亞洲證券是否有套利空間
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2004/02/19

元大京華合併亞洲證券是否有套利空間


昨天元大宣布要以1比2.3與亞洲證券換股合併,讓我們來試算看看是否有套利空間,今天收盤價元大(6004)29元,亞洲證券(6017) 漲停11.4元,假設我們可以明天以平盤的價格,分別融券賣出元大(6004)10張,現金買進亞洲證券(6017)23張,等到合併換股後,以亞洲證券23張換回10張元大證券,再以此10張元大證券股票,現券償還先前之融券。套利獲利為25,853=賣(29*10*1000)-買(11.4*23*1000)-手續費(29*10*1000*0.001425+11.4*23*1000*0.001425)-證券交易稅(29*10*1000*0.003)-融券手續費(29*10*1000*0.001)。假設到合併完成前都不需要追繳保證金,則總投入資金約552200=(29*10*1000)+(11.4*23*1000),獲利率約為4.7%=25853/552200,假如此合併案能在一年內完成,則獲利年利率4.7%比定存好的多,風險是合併案破局,若是拖到兩年,則獲利年利率變2.35%,就沒哪麼有吸引力了,但是明天應該是買不到11.4的亞洲證券(6017),假如又漲停到12.15且元大(6004)平盤29元,則獲利剩下8579元,獲利年利率變為1.5%,若假定要有4.5%的獲利,則元大(6004)必須也融券賣在接近漲停的30.8,所以套利的空間約有年獲利率1.5%~4.5%,若買到明天漲停的亞洲證券(6017)12.15,則獲利的大小就操之在元大(6004)的融券賣出價格。而且如果合併案越快完成獲利則算成年利率就越高。一般我們希望套利的年獲利率能在8%~10%比較適合我們所冒的風險,以此例來看,獲利空間不夠大,但由於現在股市太好,找不太到可投資的股票,此套利機會不妨一試。

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