巴菲特談稅負對投資的影響

在巴菲特合夥公司的投資策略中，巴菲特曾經說到，巴菲特合夥公司投資的目標是最大化資本利得，並不是去極小化稅負，這和我最近一次的除權息前賣出台積電的決定，截然不同。巴菲特大師的想法是，如果持有股票的期待報酬率夠大，則稅負的影響就極為微小，相對於期待報酬率因素的重要性，巴菲特難以理解為何大家會如此重視稅負的影響，甚至還以降低負稅為管理資金的目標之一。在當時的巴菲特眼中，他很難以理解不去重視更重要的報酬率，而先注意節稅，是本末倒置的決定。

這也可以引申到，對目前許多基金的管理費與手續費的看法，銷售基金的人，一向都是會跟投資者說，重點是基金的期待報酬率，不要單從管理費與手續費的高低來決定基金，只要期待報酬率夠高，則管理費與手續費的影響就變的微不足道。然而這些都是基金的賣方的想法，對買方而言，就是要分辨到底有沒有其他可以替代的基金，然後期待報酬率市很接近，但是稅負管理費與手續費的固定成本較低的。畢竟這就像任何商業模式一樣，固定成本越低，獲利機率越高。

華倫巴菲特的投資理財觀念(Warren E. Buffett)

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- by pjhuang @ 6/20/2005 10:38:00 下午

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