花蓮發生地震落石砸死人

天有不測風雲，意外隨時都可能發生，人的一生如果不注意風險的管理，很可能會遇到難以接受的挫折，當意外發生在自己身上，如果身後還有你珍愛的親人，這些原本依靠你的人，都將頓失依靠，當然社會上也許有善心人士會幫助他們，但是如果你有做好適當的風險管理，也許你已將這種意外的損失，用保險的方式移轉給保險公司，保險公司就在意外時以金錢來彌補你的親人，可以讓你珍愛的親人更容易度過危機。雖然保險在台灣人的心中常常沒有很好的印象，拉保險的業務更是令許多人討厭，但在人生的風險管理中卻又是很重要的工具，試問如果你有突然的意外時，所有的長期計劃都沒有用了，意外的損失可能是你的珍愛的親人，無力承擔的。其實保險是集合眾人(有投保的人)之力，以事先約定的方式(保險額)來幫助發生意外的人，它是現代社會很重要的發明，幫助了國家解決許多急難救助的問題，雖然對沒有能力參與保險的人，國家還有最後的社會救助的方式，靠的是全國人的稅款，幫助可能很有限。拉保險之所以令人討厭，通常是因為大家認為，拉保險的人祇想著多賺錢，多賣一些保單，不太值得信任，對被強迫推銷許多不懂的商品很反感，要克服這一點，很重要的是要能認識到，保險其實可以很便宜，一年一人保險列舉扣除額設在2萬4千元不是沒有道理的，一年投保保費2萬4千元就應該可以買到足夠的保額了，否則國家不會設定這樣的標準，表示國家主管保險的機構經過精算，認為一般平均收入的國民，一年保費2萬4千元就足夠了。男性30歲一年保費24000約可保600萬元的定期壽險，對很多小家庭而言剛買第一棟房子，貸款可能300~600萬的人，每月收入如果3萬元，年收入36萬元，每年繳保費24000約佔年收入36/2.4=6.7%，可以保障當家庭收入因男主人過逝而無力負擔房貸的危機。我認為以2.4萬的每年支出來換取，當意外發生時，600/2.4 = 250倍的保險額度，應該可以讓人去花蓮玩時為所珍愛的家人安心一點。

- by pjhuang @ 5/1/2004 08:00:56 下午

股市下跌284.4點，難有好心情

今天延續昨天的趨勢繼續向下跌了284.4點，成交量還是很大，有1614億，我想下週一還有的跌，今天小小買進一些，約佔手上現金25%，下週一繼續選股買進，預計將手上基本股中持股比率較低者補進，讓基本持股的比率逐步接近相同，基本持股中在相對高價者不動，相對價格較低者增加持股，如果跌破5800點，整體股市本益比回到約20時，預計將股債比60:40調整為65:35。你也許覺得股市跌得很莫名其妙，我到覺得這兩天的爆跌，像是一場夏天台灣一定會有的颱風一樣，本來就是會來的，雖然我們不能猜測到底哪一天會來，我們大概知道夏天一定會有颱風，就像我們可以感受漲多必然會跌，市場本益比太高時，我們寧可少賺一點，降低持股在旁邊等待，也不要貿然衝進場中，運氣不好就會被風颱尾掃到。當然我手上60%的股票持股也像大家一樣的下跌，今年的未實現獲利也吐出去了一半，雖然很難有好心情，這時候還是要冷靜，不要急，買進要慢，價格限價要設低，買不到沒關係，買到要買到低價才划的來。

- by pjhuang @ 4/30/2004 10:15:11 下午

怎麼看今天的暴跌172.54點

你是否覺得很奇怪，第一季的季報在四月公佈之後，不論國內國外，經濟數字都很好，顯示景氣已在確定回升，為什麼美國股市也大跌，台灣股市今天也跟著大跌。大家一致同意景氣回升前景看好，反而股市大跌，現在大家的解釋是擔心政府將開始緊縮原本寬鬆的貨幣政策，以免通貨膨脹發生，大陸要降溫經濟發展以免資產泡沫化。這些其實都不是新聞，好幾個月前，就已經可以嗅到利率即將上升，這幾個月CPI物價指數也都是成長，不是早就該反映了，為何突然又在今天發作報跌呢。其實也沒什麼道理，消息第一次出現時，大眾通常都是忽略，連續出現好多次，好幾個月後，又有知名人士上新聞再說一次舊聞時，反應慢半拍的市場才終於一次反應，接著大家會有從眾的心理，然後就會反應過多超漲超跌。今天的交易量1303億，還算很高，相信還有幾天可跌。如果你像我之前所說的一樣，已經減低持股比重，往後幾天可以注意是否有心儀的公司股價跌到可以買進的價位，準備再買進一點了。

- by pjhuang @ 4/29/2004 07:50:58 下午

理財像打高爾夫球

昨天與一位長輩吃飯，聊到他與高爾夫球的故事，高爾夫球是個適合退休人士的運動，不像網球這類劇烈的運動，高爾夫球一個人也可以打，打網球的對手如果年紀與自己差太多，可能不容易一起打球，也容易因為爭勝負而受傷。高爾夫球即使與跟自己程度不同的人一起打球，彼此之間也不太算是競爭的，高爾夫球友其實是在與自己的能力與紀錄比較，平常打110~120桿的球友目標是破百，破百的球友目標是破90，破90的球友目標是破80。我們理財應該要學打高爾夫球的精神，我們理財的決定與計劃應該依據自己的需求，不要常常眼睛看著其他人，別人也許花錢比你大方爽快，但是如果他要買的東西，不論是鑽石還是耳環，不是會讓你快樂的東西，你不需要跟別人比較。理財只要跟自己比，如果你通常每個月收支相減不夠花，入不敷出，你只要能減少支出讓自己達到收支平衡，就是很大的進步。如果你通常都能有少許積蓄，你只要能減少支出讓自己先累積到6個月支出的應急準備金，就是很大的進步。如果你已經有應急準備金，你要能開始準備保險所需的支出。保險沒問題後，你要能開始準備投資。投資沒問題後，你要能開始準備退休生活與退休時的收入。退休沒問題後，你要能開始準備遺產的規劃。一生的理財生活，我們不需與人比較，每個人的夢想與條件限制都不同，重要的是認清自己的能力，選定自己的目標，好好的打好自己的一場球。

- by pjhuang @ 4/28/2004 09:51:16 下午

利率上升時

今年的景氣開始好轉幾乎已經確定，過去幾年的低利率時代即將結束，當利率上升時我們該怎麼做，來讓我們的財富累積更快呢？如果你已經蠻有錢(淨值3千萬台幣以上)，覺得自己投資理財是以保值為重點的話，建議你減少長期(3年期以上)債券的投資比重，轉為短期債券票券。如果你是還在累積財富的階段，覺得自己投資理財是以增值為重點的話，目前有ING安泰人壽新推出的十年期固定利率房貸，固定利率3.25%十年，如果你有房地產可以抵押，則可以鎖住低利率借出一筆資金，未來十年幾乎可以肯定利率會反轉向上，這種低成本的資金，是槓桿操作的好時機，只要投資收益能超過每年3.25%的報酬率，就能產生正向的現金流量，如果再加上一些產險費與定期險(預防身故)，每年可能要超過3.5%的獲利率才算賺到錢，但是這實在不是太難達到的目標。如果我們相信投資股市十年可以平均年報酬率7%，目前債券基金年報酬率約1%，若將所借出的資金以股債(60:40)組合以降低風險，都還有4.6%的年報酬率。如果你借出一百萬，每年獲利4.6%-3.5%=1.1%，就是一萬元的額外現金流，如果配合景氣回升，投資績效超過預期的話，就能賺到額外的報酬，可以說低風險又有高獲利的機會。借100萬，每月要還9772元=pmt(0.0325/12, 120, -1000000,0)，到十年後總共要付出9772 * 120 = 1172640元。假設10年投資一毛都沒賺，就要損失這付出的172,640元。以台灣指數歷史資料看，投資十年年化報酬率平均為14.3%，標準差為13.7%，
也就是說有67%的機會年投資報酬率28 %~ 0.6%之間，我覺得是可不錯的投資(冒險)的機會(28-3.5=24.5%獲利~ 0.6-3.5=-2.9%損失)。

- by pjhuang @ 4/27/2004 10:39:58 下午

台灣股市大盤本益比

昨天吳啟銘老師講到當大盤本益比大於25倍時，即使長期持有超過10年，報酬率還是會低於定存的報酬率，也就是說，只要你買貴了，持有再久也不會解套。股市投資就是這麼簡單一件事，買在低點才會賺錢，可是人性往往不是如此，即使你聽進去這句話『買低賣高，才能賺錢』，人往往會追高，總是期待會有別的笨蛋會在你之後接手，只要能在股價反轉之前及時拋出，就算追高也可以賺到差價，這種僥倖從眾的心理，往往就是造成許多人『追高殺低』的結果。2004/3台灣股市大盤本益比依據復華投信的計算為23.4倍，距離25倍十分接近，再一次驗證我之前說的過的，現在絕對不是買股票的時機，相反的如果手上有股票應當適度調節，降低投資股市的比率，但是也不要完全出場，因為你永遠不知道股市會如何發展，唯有不間斷的停留在股市中，才能避免錯過機會。

- by pjhuang @ 4/26/2004 07:20:13 下午

CFP認證系列課程模組一心得(第四堂)

保險是風險管理(避免、控制、移轉、承擔)的一種工具，保險管理的是損失、不損失的純粹風險，不含獲利的可能。人壽保險是一種多人合作，以分散危險，消化損失的制度，是源自相互扶持的觀念。目前國人平均保額40萬，實在是偏低。險的原理是經精算的大數法則與收支相等原則，保費結構包含死亡保險、生存保險與附加保險費(行政管理費用)。一般壽險設計為平準型保費，先付出高於自然保費，在將來自然保費高於平準時祇需付相同保費，因為人們年老時收入一般會下降，平準型可以讓年輕時多付費來補年老的保費。保單若解約依法可取回至少75%的保單價值準備金。投資型保單可以將遺產稅稅前資產，轉為稅後資產，且可以自行選擇投資標的，且採分離帳戶獨立有保障。CFP規劃保險要以客戶需求為導向，先做死亡、醫療再做財產保險，先做終身(死亡時之現金需求：喪葬、遺產稅、應急準備)，再做定期壽險(死亡後之替代收入：房貸、負債、教育費)，盡可能做足保障，若預算不足，不變保額，終身改定期，定期時間縮短。意外傷害險不含內發的疾病。年金險受益人變更視為贈與。核保時要注意道德風險，要保人是否特別詢問奇怪的理賠的條件時要有警覺心。體檢前，應與被保險人溝通保持身體生活飲食正常。投保年齡越高，最高投保金額越低。應向要保人詳細解釋人壽保險建議書。保額可以生命價值法(未來可能支收入折現)，或現金需求法。財產保險為損失補償原則，複保險僅按比例補償損失。人壽保險投保時，要保人與被保險人須有保險利益，但理賠時不需。財產保險投保時，要保人與被保險人不需有保險利益，但理賠時需有保險利益。房屋火險包含內部之動產，貸款時之火險係保障銀行貸款之權利，並非賠給屋主。
政大財管系副教授吳啟銘，同時也是CFA，為我們上投資管理。介紹設計投資策略的方式，設立投資目標(期望報酬，可忍受風險)，考慮投資限制(期限、流動性、稅、法規)。選擇投資標的，設立投資分配的區間。先有投資策略再做資產配置。投資目標不外乎保值、增值。投資其實很簡單，買低賣高而已。凡是操作自己不熟悉，沒有比較(知識、資訊)優勢的工具，就是投機。銀行存款是高風險的投資工具，長期會被通膨吃掉購買力。10%黃金、能源、房地產當股市債市都不好時有防禦效果，債券總保報酬包含票面息、差價與息滾息。SPDR、DIA、QQQ、VTI是常見好用的指數型基金。如果有次級市場可以賣出部分證券有無配息其實沒有不同，不要被配息的心理騙了(股價或淨值會除息)。人都有損失規避的傾向，但市場的風險都是上下對稱的。要高報酬必然高風險。CFP要避免外表是PLANNER，內心是BROKER。REITS與MBS，MBS是大部分壽險公司在國外投資的項目，可以讓你獲得放款的利率報酬率。遞延年金對投資高手是種損失，表示沒有投資獲利的機會，雖然保證到期會有收入。年報酬率期望大於12%是不切實際的。發行市場好東西不會輪到我們的，大股東早就洽特定人了。我國證券交易市場缺乏停損單(stop-loss order)與長期單(Good till Cancel)，很不方便投資人。約每三年調整或平衡一次大小型股，或成長與價值股。大盤本益比大於25倍，投資十年，獲利比定存還差，大盤本益比小於10倍，投資十年，獲利大於30%，老師目前1/3在股市。溢價債券表示票面利率大於市場利率，所以賣價比面額高。基金分散風險的功能像是免費的午餐，不會影響投資報酬率。ETF解決封閉基金的折價問題，也解決開放基金要以收盤淨值交易的問題，是很好的工具。TIPS(ETF)抗通膨國庫券基金值得注意。基金費用與績效成低相關係數。平衡型基金買低賣高動態平衡幫助我們紀律操作。定期定額只是適合長期向上趨勢的指數基金，不應用在個股或產業基金上。基金應選已存在至少3年以上，且經理人最好是60歲以上資深經理人，所謂存在就是真理，能在基金界混到60歲可不容易。投資美國股市基金應注意12月配息前，因現金股息會被課30%稅金，應先贖回，配息後再買進。

- by pjhuang @ 4/25/2004 10:55:16 下午