CFP模組四(投資規劃)

第一堂投資規劃由劉作時老師主講，感覺有點可惜，講的內如其實有點過於簡單，上次模組一的吳啟銘老師祇用8小時還講的比較深入，今天主要介紹選擇權、股票、債券、國庫券等投資工具，全球資金的分配，在2000年，股市占45.7%，債市占44.7%，房地產占4.8%，現金4.8%，可以作為投資的參考分配比例。CFP不應該建議客戶買IPO股票，認購權證，可轉債，可轉債套利，及每年高低價差很大的股票，若買股票應該買20種以上以分散風險，中鋼特特別股有保障最低股息。威盛發行給員工的認購權證，應再研執行認購的稅負計算方式。利率上升1~6次時都會表線交好的產業，有電機設備，輸油產業，電腦硬體產業，娛樂產業，製藥生技等。景氣上升時科技、原物料、耐久消費財會受益。銀行業發行金融債券可提高資本適足率(=自有資本/資產)，無擔保公司債(Debenture)債權人若拿不到錢，可以宣告公司破產。投資等級債卷為評等AAA、AA、A、BBB者，15年累計倒帳率BB為32.56%，B為49.57%，CCC為64.25%。債券在殖利率下降時，價格上漲幅度大於殖利率上升時價格下跌的幅度，稱為正凸性(Positive Convexity)。ETF將是未來最值得注意最熱門的投資工具，優點是操作透明，費用低，可隨時買賣，可以用期貨選擇權避險。β是大盤指數與目標股價的簡單迴歸線的斜率。目前台灣封閉型基金剩下很少，有折價與流通性的問題。組合式基金(Fund of fund) 應避免祇選自家公司基金，不夠客觀，且收兩次管理費，一頭羊剝兩次皮。Barclay有針對台灣之指數型基金，但成交量少且管理費太高。買共同基金也需要每年檢視，賠錢時要繼續買進，獲利時也需要賣出。Forward 是遠期的契約，SWOP則是一連串的Forward，選擇權的操作是要計算維持保證金，每日計算，預測大漲，買買權，預測大跌，買賣權。預測不會大漲，賣買權，預測不會大跌，賣賣權。期貨的追繳要補到原始保證金的水位。融資的追繳祇需要補到維持保證金的最低水位。融資的保證金為120%，表示[現值/所借的金額] > 120%。最近將有公募的不動產證券化商品，它是Mortgage Trust型式，利率2.25%。對劉老師投資20種股票、每年調整基金、不該建議客戶投資可轉債套利的說法，我有不同的主觀想法。我認為自行投資股票應在7種以下。基金只能投資指數型基金不應該每年調整。可轉債賣回權套利是可以推薦的短期資金運用方式。

- by pjhuang @ 5/15/2004 09:36:06 下午 (0) 迴響留言

上班與投資都會有挫折的時候

股市又跌了140點，雖然看好一些公司的價值，也繼續買進支持自己的觀點，但是天不從人願，難免有覺得挫折的時候，覺得公司的價格已經相當低，也是值得買進的時機，也已經買進許多，現金已經快要用盡，可是股價還是繼續下跌，市場氣氛還是很低潮，所有人都開始看壞股市，覺得會繼續探底，心情還是受到影響，會很沮喪，甚至開始懷疑自己，懷疑自己選擇的投資策略，長期投資低點買進，市場悲觀時進場，到底對不對？上班有時也是令人挫折，雖然看好某些人的能力，也給他好的福利薪資，可是還是有人無法適應，還是有人表現的無法如預期般好，也教育也授權，但是有時還是不如人意，自己滿臉愁容，大概讓上班氣氛也好不起來，人員還是持續流動，甚至開始懷疑自己到底是不是個好主管的料子，我是不是高估了自己，懷疑我的管理方式是否是太鬆散了。
還是泡個澡，聽個音樂，放鬆一下吧！


- by pjhuang @ 5/14/2004 07:15:44 下午 (0) 迴響留言

驗票會導致股市大跌嗎？

這幾天的驗票，不斷地有新的選務瑕疵，讓人很擔心是否會翻盤，如果真的翻盤，陳水扁是否甘心的接受呢？會不會因此而又再動亂，而導致股市瘋狂下跌呢？該因為政治事件而影響投資決定嗎？還是看到值得買進的價格就要用力買下去呢？我這次選擇積極一點，持續加碼，夏天到了用電量上升，國際油價上漲，通貨膨脹的趨勢明顯，持續加碼能源類股，公共事業類股，我認為台股少數的汽電共生類股，現在應該是在值得買進的價格範圍，市價報酬率已達12% (淨值報酬率/股價淨值比)，有政府保障收購發電量與價格，是個穩定的寡占事業，任何人來經營都不容易犯錯，年年穩健的獲利，只要價格夠低，應該是值得買進的基本持股。

- by pjhuang @ 5/13/2004 07:39:27 下午 (0) 迴響留言

當個上班族還是創業？

一位同事打算離職去創業，當然我很祝福他有個光明的前景，不過這也讓我自己思考到底當個上班族好，還是創業好？毫無疑問的極有錢的富翁，如果我們以美金一千萬元(台幣33億元)淨值為富翁的最低標準，大多數富翁都是創業者。如果目標是要成為富翁，則早早創業才是機會最大的道路。我相信只要你的願望夠大，動機夠強，努力朝富翁的創業路去闖，則雖不中亦不遠矣，相信創業的路結果應該會是不錯。創業的路想起來可能會比較辛苦，但是果實也比較豐碩。當個上班族看似安全穩定，其實危機四伏，當你一份工作做太久，年紀一大把，你其實沒有你自己想像的那麼安全，你隨時可能失去現有的工作或待遇，可能無法在35歲後輕易的轉職，可能難以接受降低薪資與職稱。看起來輕鬆穩定的上班族的路，其實是個消磨鬥志，收入有限，難以致富的路。不過大部分繼續當上班族的人，大概不敢夢想擁有美金一千萬元，正因為不敢夢想，所以也一定不會成為真正的富翁，所以上班族的目標不會是成為富翁，他們的夢想可能是存個美金一百萬元，然後能退休享受不需工作的退休生活。不過人各有志，能實現達到自己的目標，就是一個美好的人生，你的夢想有多大，你的財富就有多大。


- by pjhuang @ 5/12/2004 09:24:34 下午 (0) 迴響留言

上帝存在嗎？股市是有效率的嗎？

如果我們要一定要賭其中之一，我們要賭哪一個呢？假設我們不知道上帝是否存在，我們來看賭錯之後的最糟的狀況，是否是值得的。如果你賭上帝是否存在，結果上帝並不存在，你最糟的狀況只是你的一生過的比較聖潔，少滿足一些邪惡的慾望。但是如果你賭上帝不存在，結果上帝是真的存在的，你做了許多上帝禁止的壞事，那麼你的狀況就將萬劫不復。所以賭上帝是存在是比較好的選擇。同樣的如果我們來看『股市是有效率的嗎？』這個問題，如果你賭股市是有效率的，所以你選擇了投資指數型基金，結果股市是無效率的，也就是有些主動管理的股票基金可以打敗大盤，你也至少還有與指數相同的報酬率。如果你賭股市是無效率的，所以你不投資指數型基金，而投資主動管理的股票基金，結果股市是有效率的，則你十年後的投資報酬率可能會低於大盤許多，是會令你難以接受的悲慘。所以賭股市是有效率的是比較好的選擇，投資指數型基金是比較好的。


- by pjhuang @ 5/11/2004 08:17:30 下午 (0) 迴響留言

買點來了

這次的下跌，與320的下跌相比，上次我覺得自己太過小心，所以錯失了低點買進的機會，過去這兩週的下跌，我就調整自己的步伐，變的較為積極，上週五就將上上週五手上的現金全部買進，上週五再將手上超過6個月支出的活儲再轉入投資帳戶，今天大跌215點，再投入33%的現金買進股票。回頭看上週的買進，似乎顯得有點急躁，今天的成交量縮到663億元，指數也到5825點，這裡應該比上週那五天是更好的買點。手上現金已經虛擲不少，似乎要更有耐性才對。


- by pjhuang @ 5/10/2004 07:14:39 下午 (0) 迴響留言

要多少錢才足夠

可能永遠都不夠，人的心永遠跟著經驗而變大，見識越多，慾望越大，除非我們能學到知足，否則一輩子也沒有滿足的時候。一個上班族，剛出社會工作時可能月收入約3萬元，工作十年如果好好的幹，可能月收入10萬，如果再十年能爬到總經理可能月收入20、30萬。十倍的薪資，但是月支出可能也增加了十倍以上，要擁有多少錢才足夠你退休呢？每個人依據他的支出，可以算出不同的退休金需求。例如一位小家庭的上班族，每月的支出約為7萬元，則若以70%~100%目前的月支出當作將來退休時的生活所需，假設退休金的年實質投資報酬率(名目報酬率-通貨膨脹率)能在2.5%~5%，則5~7萬的月支出，相當於60~84萬的年支出，假設我們希望永遠的活下去，則退休金的年報酬要大於退休後的年支出，以確保本金永遠不會被用完，需要1200萬~3360萬元，這是個很大的範圍，不過我們可以知道這位上班族應該在1200~3360萬元之間為她自己設定一個退休金目標，並試著開始去以此目標做計劃，只要提早開始機會與理財，她一定會比完全不知道自己目標，也完全不知道自己與推修之間的距離的其他上班族，會有更美好與更符合她自己期待的退休生活。

- by pjhuang @ 5/9/2004 07:51:39 下午