吉列刮鬍刀與寶鹼的合併

華倫巴菲特核心持股之一的吉列刮鬍刀，宣布將與寶鹼合併，寶鹼以0.975股換1股吉列刮鬍刀，吉列刮鬍刀(代號G：Gillette)2005/1/28收盤51.60，寶鹼(代號PG：Procter & Gamble) 2005/1/28收盤54.15。巴菲特表示換股後，他還要再增加他在新寶鹼的持股到100萬張，巴菲特原本持有9%的吉列刮鬍刀，換股後約為89萬張新寶鹼股票，目前吉列刮鬍刀本益比約32倍，雖然高但也還不到巴菲特之前所說60倍以上他才會考慮賣出核心持股，再加上他宣示要再買進新公司的股票，而不是出清持股，表示他的目的應該是要以低價買進寶鹼，而不是以高價賣出吉列刮鬍刀。寶鹼也相當符合巴菲特的核心持股條件，消費性品牌商品，有壟斷定價的能力，長期穩定成長的獲利。寶鹼目前本益比22.38。簡單化來說，巴菲特等於用22.38/(32*0.975)=0.717，約寶鹼目前市價7折(16倍本益比)的價值來買進寶鹼的股票，更仔細的計算應該用巴菲特常用的10年平均股東權益報酬率與市價淨值比來推估企業真實價值，簡單化來說，巴菲特應該認為寶鹼目前的價格夠便宜了，是值得長期買進持有的價位，再加上換股的便宜，更壓低他的持股成本。我覺得應該跟進，(54.15*0.975-51.6)/51.6=2.3%，如果未來新寶鹼的價格不低於54.15，則現在買進吉列等待轉換，還有2.3%的便宜，當然相對於巴菲特的7折優惠，我們2.3%的利差實在小得可憐，但是這應該是買進新寶鹼的好方式。

- by pjhuang @ 1/29/2005 11:35:15 上午 (0) 迴響留言

上班族尾牙

上班族尾牙時，都希望能得大獎，不過今年我還是沒有抽中獎，還喝的幾乎要醉了，回到家，身體還在發抖，皮膚也都發紅，喝了點熱茶，希望今天能睡的著，身體好像越來越不能承受酒精了。醉了真的很不舒服，還是不能太逞強。
- by pjhuang @ 1/28/2005 11:45:39 下午 (0) 迴響留言

投資組合的效率前緣

如果沒有讀過效率前緣曲線，這篇文章可能會比較難懂，基本上所謂投資組合的效率前緣，就是用投資工具過去的投資報酬率為基礎，計算投資工具之間的不同投資組合，在無數種的投資組合中，計算出在某個投資報酬率下，產生最低報酬率標準差的投資組合所需要的各個投資工具的比例。或者是計算出在某個報酬率標準差下，產生最高投資報酬率的投資組合所需要的各個投資工具的比例。簡單的說，就是根據過去的歷史資料到底要幾比幾資產配置，才是投資理財最有效的投資組合。我所要說明的是如何使用EXCEL來手動作出投資組合的效率前緣，基本上效率前緣就是一連串的線性規劃，EXCEL提供一個工具，叫做規劃求解，來做線性規劃的求解。
你要先在[工具]選[增益集]，然後安裝[規劃求解]。我這裏有一個投資組合的效率前緣範例，試做一個3個投資工具的投資組合，一旦你熟練這個投資理財的技巧，你也可以自己做更多個投資組合的效率前緣。首先取得A、B、C等3個投資工具的收盤價(A10:D20)，算出每段期間的報酬率(F10:H19)，再計算平均報酬率(F21:H21)、標準差(F22:H22)與變異數(F23:H23)，然後做投資工具間的共變數矩陣(H1:K4)。設定各個投資工具的比例(B2:B4)，投資組合報酬率(C6)，投資組合標準差(C7)，投資組合變異數(C8)等的公式。接下來就要讓EXCEL的規劃求解來發揮功效了，按[工具][規劃求解]，在精靈畫面中，設定目標儲存格設為C7(投資組合標準差)，等於選[最小值]，變數儲存格填($B$3,$B$2)，限制式先填3個，$B$2>=0，$B $3>=0，$B $4>=0，然後最後一個填$C$6(投資組合報酬率)=2.5，然後按[求解]，你會得到投資組合報酬率(C6=2.5%)，投資組合標準差(C7=9.8%)的結果，按確定保存運算結果。用同樣的方式，分別計算不同投資組合報酬率，所得到的最低投資組合標準差，列表在B24:C39，再以此投資組合報酬率對投資組合標準差繪圖表，就能得到這3個投資工具的投資組合效率前緣。



- by pjhuang @ 1/27/2005 09:06:13 下午 (0) 迴響留言

你也許沒想過的退休規劃

一般人常以為退休規劃就是要準備個一兩千萬元，只要有錢，退休就沒問題了，然而如果仔細想一想你就會發現，準備足夠的錢雖然很重要，退休規劃卻不祇是存錢而已。一個很重要的是時間的規劃，退休時你要如何運用你的時間，是件需要事先規劃的事，如果沒有事先規劃好退休後的時間，你會突然發覺退休後的人生變的很空洞，時間多了好多出來，但是生活卻突然失去中心，或是覺得每一天的日子都是一樣地沒有變化，甚至覺得退休生活很悲慘。有些人在工作時，扮演的角色很重要，退休之後，卻發覺自己沒有其他的角色可以扮演。而興趣、嗜好與其他社會上的角色都是需要時間去培養的，甚至友情也是需要灌溉的，要想要有個充實有意義的退休生活，除了健康的身體與足夠的退休金，很重要的是要提早去思考你在退休時要扮演哪些社會角色，你打算如何和社會繼續保持關係與聯繫，做好心理上的退休準備，才不會面對一個空白的退休生活，暗自唏噓。

阿里爸爸退休生活
- by pjhuang @ 1/26/2005 07:37:28 下午 (0) 迴響留言

投資理財中最重要的數字觀念

上班族投資理財最重要的數字觀念就是現值與終值的觀念，也有人稱為時間價值的觀念，它最重要的意義是要告訴我們，對金錢而言時間是有價值的，現在的一百元跟未來的一百元是不一樣的價值，所以當我們要比較兩個交易或是兩種選擇的時候，首先要先計算時間價值的轉換，例如都將交易的價值轉換為現在的價值，或某個時點的價值之後，再做比較，才會正確。簡單的說，所謂時間的價值就是金錢會有利息，現在拿到的一百塊比未來一年拿到的一百元有價值，是因為現在拿到一百元，如果存定存一年，最後一年後連本帶利可以拿回一百零一元，所以會比未來一年拿到的一百元有價值。FV=PV(1+Rate)^NPeriod。也有人會稱這個為時間複利的效果，如果每年利率12%，則大約6年終值就會是現值的兩倍(1.12^6=1.97)。

- by pjhuang @ 1/25/2005 08:47:58 下午 (0) 迴響留言

上班族年終獎金投資5大方向

上班族領到今年的年終獎金，我認為應該注意這幾點，來仔細規劃使用這筆年終獎金的方式，第一、降低例如信用卡現金卡之類高利率的負債。第二、預留所得稅的繳款來源。第三、儲蓄準備今年的教育訓練費用，即使拿來買書的錢也可以算進來。第四、儲蓄累積到足夠買一張0050台灣五十時，就去買一張。第五、存錢到一定的數量後，去完成自己的某一個小夢想，激勵自己。如果金額不多時，記得按順序分配，先處理負債與繳稅的義務，再教育培養自己的賺錢能力，然後存錢投資，存錢逐步完成部分夢想。這是我認為領到年終獎金時，上班族投資應該考慮的方向。

- by pjhuang @ 1/24/2005 10:55:33 下午 (2) 迴響留言

久大資訊的網路搜尋排名商機

今天在工商時報中讀到一篇，久大資訊的網路搜尋排名商機，印像中網路搜尋排名工作，通常是許多網路SOHO族的賺錢方式，沒想到能上櫃的公司久大資訊(3085)會以此訊息做為未來發展的重要動力來源，他們公司網站中表示每間客戶預計收入40萬元，以作網路搜尋的排名改進，能收到將近美金一萬兩千元嗎？我實在有點懷疑這個價格，我不確定他是否有保證排名前幾名多久，不過這表示每月要新增40個客戶，才能維持他現在每月一千六百萬的營收，有這麼多願意付費購買網路搜尋排名服務的出口廠商嗎？當然他們認為有上網的出口廠商都是潛在客戶。難道沒有許多個人工作室再以低價攻擊這個市場嗎？協助公司做網路搜尋排名的行銷服務，就像一般商業中的廣告行銷服務，不同的是，一般廣告付錢就有，網路搜尋引擎的排名沒辦法向GOOGLE用買的，而需要SEO公司幫你調整網站內容，來提升排名。但是在世界各地，這都是很多網路SOHO族的重要收入。一旦吸引很多公司與工作室參與競爭，則網路搜尋排名的價格很可能會由40萬掉到4萬。而且在網路上也有很多人願意在遠端為你工作，幫你做網路搜尋引擎最佳化的工作，對手可能在美國或是澳洲，全球的競爭可能會是十分激烈的，久大可以接觸到大陸的市場，也可能遇到大陸的競爭對手。如果對網站做網路搜尋引擎最佳化的工作收費40萬元，我應該可以用我過去這一年最佳化我自己網站的經驗，試試打個5折來接案試試。連我都有想來分杯羹的心態，感覺起來這個生意的進入障礙似乎不夠高，更何況有許多收入較低的地區的人會想要遠端競爭呢。萬一有一天GOOGLE突然說，他也要自己來做SEO的服務，豈不是大家都別玩了。

- by pjhuang @ 1/24/2005 07:53:41 下午 (0) 迴響留言

親民黨立委殷乃平提案長期持有土地者可以減低土地增值稅

親民黨立委殷乃平提案長期持有土地者可以減低土地增值稅，這是個很令人不解的減稅舉動，不知道殷乃平所代表的是哪些選民的利益提出這個提案，這個依土地持有期間長短來覺地是否減低土地增值稅的方案，很明顯的對法人比對自然人有利，因為自然人原本擁有的土地，如果發生死亡繼承時，繼承移轉是不需要繳交土地增值稅，而且繼承移轉後若有土地賣出，也是以繼承時的價格和賣出時的時價來計算土地增值稅，所以自然人原本就有長期持有減低土地增值稅的方式，就是利用繼承移轉來減低土地增值稅。而法人沒有死亡繼承，所以公司法人所持有的土地通常都有很高的土地增值稅，而這次殷乃平的提案，正好補上這個缺口，讓公司法人所持有的土地也能享有減稅。由此可以看出殷乃平應該是代表了許多公司法人的利益來提出此法。看來親民黨，親的是公司法人的那種民。這份政論罵的更是好，想假農民之利益，行財團利益之實，農地買賣根本就免土地增值稅。

- by pjhuang @ 1/23/2005 01:47:03 下午 (0) 迴響留言